飞鹤奶粉价格表(飞鹤奶粉价格表1段多少钱)

斑马消费 陈晓京

中国飞鹤披露上半年业绩预告后，市场反应一片哗然，市值蒸发超百亿港元，向这个国内婴幼儿配方奶粉龙头，传达出一个不好的信号。

人口出生率下滑，奶粉越来越不好卖，公司通过去库存、推新品等措施，能否走出低谷期？

业绩下行

作为国内婴幼儿配方奶粉龙头，中国飞鹤（06186.HK）在今年上半年的经营状况确实不尽如人意。

今年上半年，公司预期实现营业收入约95亿元至98亿元，同比下降约14.9%至17.4%；预期实现利润约22亿元至25亿元，同比下降约33.4%至42.4%。

这是自2019年登陆港股以来，公司从未有过的一次惨烈的业绩表现。

22日下午披露业绩预告，度过了沉寂的周末，在25日、26日公司股价持续两日下跌，蒸发市值已超百亿港元，截至昨日收盘总市值637.64亿港元。

公司认为，人口出生率的多寡，直接影响公司业绩和估值。

据国家统计局数据，中国人口出生率已从2016年的2.95‰降至2021年7.52‰。中国内地零到三岁的儿童规模，从2016年的约5090万人，降至去年的约3710万人，仅仅5年时间减少27%，且这一客群正是公司产品主要消费人群。

这或正是公司实施渠道去库存的重要动机。从库存周转天数来看，已从2018年的57天增至去年底的81天，到去年末公司存货规模高达17.22亿元，为历年来最高。

公司对去库存的解释是，降低渠道库存、保持货架商品较高新鲜度。据公开报道，占公司将近一半收入的大单品星飞帆系列产品在渠道库存庞大、价格走低的问题亟待解决。

公司不仅要承受渠道调整的短期阵痛，更要直面近年来收入增速下行的趋势。2018年到2021年，公司收入同比增长率从76.52%以来降至22.50%，同期归母净利润增速由93.26%降至-7.61%。

最贵奶粉

中国飞鹤前身是黑龙江农垦总局旗下的赵光农场乳品厂。1989年，冷友斌从东北农业大学分配到这家地方企业之后，一直担任技术骨干，后来被破格提升为副厂长。

1999年企业改制时，这家企业年营收规模已做到3000万元，冷友斌已做到总经理。

在改制过程中，飞鹤优质资产被完达山接手，但是1400万元债务和100多名员工未被收购方接纳，为保住飞鹤品牌，冷友斌携员工远走克东县落户发展。

彼时的中国乳业黄金发展时期，正徐徐拉开帷幕，伊利、光明和成立不久的蒙牛已是乳业行业三强。

飞鹤作为一家新创立的小乳企怎么在巨头碾压下夺得市场？刚开始，公司产品覆盖高中低三个消费人群，经历了2008年三聚氰胺行业事件的考验，飞鹤成为少数几个独善其身的品牌，靠产品质量赢得市场良好的口碑。

2014年，公司在对品牌再定位中发现，国内婴幼儿奶粉消费升级，高端产品有巨大市场空间。

公开报道显示，当年，终端零售价格290-390元/900克的高端产品占市场整体的22%，390元/900克的超高端产品占市场整体的7%，这两款产品预计在2023年分别占市场整体的58%和26%。

生产和销售高端产品，成为公司的发展重心，这也是企业产品差异化取胜市场的关键。

2015年，冷友斌主导砍掉低端产品，聚焦中端、高端奶粉，飞鹤奶粉逐渐成为国内最贵的奶粉。

冷友斌在这一点上并不避讳，他曾对外表示，折算成公斤，飞鹤产品是全世界最贵的。

根据京东电商平台显示，飞鹤星飞帆卓睿婴儿配方奶粉1段售价在382元/750克，折合约509元/公斤。而我国奶粉消费均价为250元/900克，世界平均水平为150元/900克。飞鹤奶粉有多贵，可见一斑。

随着高端产品成为公司收入主力，婴幼儿奶粉业务收入占比从2018年的44%增至2021年的94.4%，其毛利率去年为72.4%，被称为奶粉中的茅台。

营销上位

据新浪财经，2021年，中国飞鹤超高端、高端和普通产品收入分别为129.6亿元、74亿元和11亿元，分别占公司收入的57%、33%和5%。

公司通过高端产品取胜，与舍得花钱营销密不可分。去年，公司销售及经销费用67.29亿元，同比增长27.85%，超过21.7%的营收增速。

2017年至2020年，公司销售及经销费用由21.39亿元增至52.63亿元，如果算上去年数据，这5年在销售及经销费用方面实际支出总额超过200亿元，5年销售费用率年平均为32%。去年，伊利、蒙牛销售费用占比分别为17.5%和26.6%。

因为在营销上舍得花钱，一线明星章子怡、吴京分别在2018年、2020年成为公司形象代言人。

不过，在高端奶粉产品市场上，更多奶粉品牌也在以公司相同的更适合中国宝宝体质宣传点攻占消费者心智，抢夺飞鹤的市场份额。

相较在营销上出手大方，公司在研发上显得较为小气。2018年至2021年，公司研发成本支出0.15亿元、1.09亿元、2.65亿元和4.25亿元，研发费用率均在2%之下。

伴随新生儿出生率下行，未来发展充满着不确定，公司去年第四季度推出成人奶粉产品，能否成为救命稻草？去年，公司成人奶粉为主的其他乳制品业务收入规模仅有9.91亿元。