《金融资本的陷阱：国际债券对发展中国家主权债务可持续性的影响》报告发布

本报记者 杨洁

近日，清华大学团队发布的一份研究报告显示，2023年至2025年，非洲国家将迎来一个国际债券的偿债高峰，并可能面临违约风险，对数十个中低收入发债国家带来冲击。

发展中国家的债务危机有多严重？为什么会产生债务陷阱？如何采取防范补救措施？2022年8月3日，由清华大学国际关系学系和清华大学战略与安全研究中心中国论坛共同主办的《金融资本的陷阱：国际债券对发展中国家主权债务可持续性的影响》报告发布会在北京正式举行。这是中国研究团队首次就此议题在国际上提出对策建议。

报告主笔、清华大学国际关系学系主任、中国论坛特约专家唐晓阳在发布会上对报告进行讲解。他表示，2023年到2025年，非洲有上千亿美元债券到期，债务和流动性危机迫在眉睫，发展中国家应该更好地管理市场与需求的关系。

联合国驻华机构协调员常启德在致辞中分析了新冠肺炎疫情给全球经济社会发展带来的挑战，叠加上债务和流动性危机，给联合国可持续发展目标的达成带来了更多的困难。联合国要在创新协同方面发挥更大的作用。

非盟驻华代表奥斯曼大使在发言中特别强调，发展中国家在偿债和债券发行方面面临的多重问题值得学术界和政策界的更多关注。他并特别指出，所谓的中国在非洲的债务陷阱，是根本不存在的。

大公国际总裁应海峰也在发言中提到，构建健全的发展中国家评级体系迫在眉睫。需要用中国智慧，为发展中国家评级提供不同的分析视角与解决方案。

发布会吸引了来自中国和海外，包括亚非拉国家40余家媒体的参与和关注，多国驻华使节也到场聆听了发布会。

这份名为《金融资本的陷阱：国际债券对发展中国家主权债务可持续性的影响》的研究报告，是唐晓阳教授团队历经半年时间推出的专项报告。报告分析指出，非洲国家预计在2023年至2025年迎来第一个国际债券的偿债高峰，有上千亿美元债务到期。万一无法顺利再融资，这些国家将面临违约、评级下调、外汇短缺、货币贬值等连锁反应，引发经济进一步衰退。在当前全球严峻的经济形势下，债券违约危机更可能由点及面，成为对数十个中低收入发债国家经济基本面、货币甚至政治稳定性的全面挑战。

报告指出，非洲国家债券发行激增与危机源于国际金融资本（主要是欧美知名投资机构）在发达国家经济低迷时提供宽松便利措施，鼓励推进发展中国家发行欧洲债券，以使国际金融资本也能从新兴市场的高速增长中获取高额收益。但经济结构脆弱而又缺乏金融风险管理经验的新兴国家在被引入了国际资本市场高风险的陷阱后，难以应对全球经济下行时多重不利因素的叠加冲击。许多国家被迫不断以更高的利率发行新债券以偿还旧债，形成中长期的恶性循环，在貌似公平的市场规则下因为短期利益落入发展的陷阱，过早透支未来的增长前景，被国际金融资本套上沉重的枷锁。

报告认为，西方媒体和研究机构严重忽略了国际债券对国家主权债务的影响。通过对欧洲债券负面影响的系统分析，报告指出，一些基于发达国家金融体系的市场化行为并不适合体量小、底子薄的发展中经济体。发达国家金融机构制定的债券发行与流通的规则，往往会优先照顾金融机构的商业利益和发达国家主流市场的需要，而没有充分考虑发展中国家经济来源单一、周期性强、抗风险能力弱、长期基础项目多等特性。发行欧债这样的顺周期的市场化行为放大了发展中国家的经济波动。债券偿债高峰与再融资困难带来的公共开支急剧减少，可能会使新兴国家十几年来经济结构转型的努力中道而止，重新恢复流动性危机前的成果或需很长时间。这样周期性偿债的巨大冲击在现代历史上已经造成多个发展中国家陷入经济增长无法持续的怪圈。

报告总结了发展中国家发行欧洲债券时出现的教训，并呼吁国际社会多方合作，及时做好防范措施，营造符合新兴市场特点的国际金融体系，避免主权债券违约现象的扩散。

（编辑 张伟）