什么是动态市盈率(静态市盈率是什么意思)？

众所周知，在股市中，估值决定价值，价值决定股价！

股票价值越高，估值越低，机会越大。

价值越低，估值越高，风险越大。

所以，只看股价是没用的，因为股价不能反映估值，所以不能反映价值。自然不具备任何说服力。

我们真正需要知道的是如何区分估值，因为它决定了价值。

对于估值来说，最简单、最直接、最有效的分析方法就是通过市盈率来判断。

今天重点介绍一下市盈率！

股市的市盈率是多少？有哪些种类？

市盈率是一个统称，缩写为市盈率，简称P/E或PER，它可以分为三类:

1.市盈率(动态)，动态市盈率=当前价格/年度“预计”每股收益。

2.市盈率(静态)，静态市盈率=现价/上年每股收益。

3.市盈率(TTM)，也称为滚动市盈率，是当前价格/前12个月收益的总和。

那么，如何解释这三个市盈率呢？我们用三个例子来说明:

①市盈率示例(动态):

假设某上市公司2019年一季度利润为5亿元，但2019年Q2~Q4的利润没有落实。此时动态市盈率会以预估的方式将2019年全年的利润计算为2019年第一季度的净利润*4，从而以公式动态市盈率=现价/年度“预估”每股收益计算出一个结果。

②市盈率例子(静态):

假设2019年刚刚开始，在计算一家公司的市盈率(静态)时，会以之前的2018年利润作为计算方法，即现价/(2018年一季度每股收益*4)

③市盈率例子(TTM):

假设2019年已经过去了4个月，计算公司市盈率(TTM)的方法是利用过去4个季度的数据计算当前估值，即2018年Q2~Q4利润+2019年Q1利润计算当前上市公司市盈率的TTM值；

结论:综合考虑三种市盈率的优缺点，滚动市盈率TTM以过去四个季度的财务数据为基础，可以更全面、更直观地展现一个大周期内的现状，既弥补了季节性的客观差异，又避免了预测市盈率的不确定性。

所以，市盈率(TTM)其实更受广大投资者的追捧和信赖，应用也越来越广泛！

我们需要对市盈率的估值有一个认识，就是“简单”，但不是那么简单！

其实用市盈率判断高估和低估的方法很简单，但没那么简单！

简单来说，一些现成的数据就可以反映一只股票或指数的估值！

但不简单的是，不同的情况，不同的板块，不同的股票，不同的数据是完全不一样的。

例如，常见的市盈率判断数据如下:

PE在0-13左右:说明价值被低估；

PE在14-20左右:说明处于正常水平；

PE在21-28左右:说明价值被高估；

PE 28以上:即反映股市投机泡沫；

就拿a股的上证指数来说，即便如此。从1991年a股成立至今，经历了多次大规模熊市，每次只要上证指数市盈率(TTM)低于20倍，都处于合理正常水平；如果低于13倍，就是超卖，严重低估，普通判断完全正确！

这就是我所说的“简单”。一个数据就能说明问题。不需要动脑子，只需要做个参考。

但是，如果我们换一个市场，以美国的标准普尔500指数作为参考，答案就会完全不同。

从1900年到2009年，美国股市经历了多次牛市和熊市周期，存在所谓的高估、风险、理性和低估周期。

但是比较PE在14-20左右处于正常水平和PE在21-28左右处于高估水平的判断标准就不那么合适了。

比如1996年a股市盈率只有19倍，当时有516点的阶段性底部。而在美国，19倍的市盈率可能已经到了高风险区，这是完全不同的结果。

所以，同样的数据在不同的国家，不同的金融市场，结果是完全不同的。这就是我所说的“不简单”！

这种“不简单”不仅体现在不同的金融市场上，还体现在同一金融市场的不同板块和行业上！

对于银行、地产、建筑等行业来说，它们未来的利润和空是看得见的，非常稳定，所以我们可以发现，此时它们的平均市盈率非常低，大量都在10倍左右甚至以下。

这个时候，以PE在14-20左右的标准来判断，说明处于正常水平，显然是错误的。

同样，对于那些有无限可能和发展的行业，如互联网、新能源、人工智能等，其利润增长和关注度，甚至对未来发展的贡献度都比较高，因此行业的平均市盈率也会提高。

这时候用PE在21-28左右的标准可能就错了，说明价值被高估了。

这也是它“不简单”的另一个原因！

个股也是如此！

如何真正以市盈率(TTM)来判断估值？

此时，大家肯定会问，怎么才能真正用市盈率(TTM)来判断估值呢？其实有一些方法，就是“重股”和“重周期”！

“重仓股”，既然我们知道不同的市场，不同的行业，甚至不同的股票都有不同的参考标准，那么我们就可以直接从个股入手，直接省去了一些不必要的麻烦。

“再循环”，既然我们知道有些短期数据不能保证一个可靠性，那么我们就可以在更长的周期内分析数据，得出一个估值的正确性和有效性。

举两个例子来说明！

一、银行股案例:

我们都知道银行股的市盈率一般都很低，用传统数据无法判断是真的高估还是低估。这时候可以通过“重股”“重周期”的策略来应对。

比如2009-2019这十年，银行股十年平均市盈率(TTM)约为7.59倍，历史最低市盈率(TTM)为4.37倍。

那么，10年以上的平均市盈率(TTM)越是7.59倍，实际上意味着风险越大；

越接近历史最低市盈率(TTM)的4.37倍，实际上意味着估值越低，机会越多；

这时候一个10年的大周期指标，具体到银行板块的个股，会比那些单一的、官方的市盈率判断值数据更可靠、更一致！

二、新能源股:

同样，我们找了一只新能源板块的股票作为例子！

1.找一个大周期的数据，可以是3-5年，也可以是5-10年。周期越长，参考价值越高；

2.然后找出其大周期的位线数据，比如10年的平均市盈率(TTM)是38.21倍；

3.找出大周期的历史最低市盈率(TTM)为16.69倍；

最后，通过同样的方法分析判断，如果跌破大周期的中值是正常的。越是接近历史最低数据，越是低估和低估高值。

相反，离平均市盈率中值(TTM)顶部越远，估值越高，风险越大，机会越小。

不需要引用“PE在21-28左右说明价值被高估”和“PE在28以上说明股市存在投机泡沫”这些指标来做判断。

结果更有说服力，更符合各个领域和行业的特点！

结论:

市盈率真的是一个很好的指标。看似简单，实则非常“不简单”！

大部分投资者根本“看不懂”市盈率，因为他们根本不去看，不去学，不去想，总是停留在表面，这是不行的。

越简单越有效。只有把简单的东西想透了，你的投资水平和认知才会提高！

PS:但是一定要记住，所有的参考都是建立在业绩稳定盈利的基础上，否则数据就没有参考价值了！

就像下图中一只股票的市盈率(TTM)，一会儿突破万点估值，一会儿变成负值。这样的数据没有参考价值，没有研究的必要。